料仓双置式振动疏通卸料机，致力于解决煤仓/料仓/结拱/堵塞/破拱/疏通/卸料等技术难题，替代传统破拱设备解决料仓结拱堵塞/溜槽结拱堵塞/煤仓结拱堵塞/原煤仓结拱堵塞/混煤仓结拱堵塞/缓冲仓结拱堵塞/原料仓结拱堵塞/装车站结拱堵塞等疏通排料技术难题...
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The double-mounted vibrating dredger is dedicated to solving a series of technical problems, such as coal bunker/silo/arching/clogging/arch-breaking/dredging/discharging, etc. , replace air cannon to solve the difficult technical problems of clearing and discharging materials, such as chute arching blocking/coal bunker arching blocking/raw coal bunker arching blocking/mixed coal bunker arching blocking/buffer bunker arching blocking/raw material silo arching blocking/loading station arching blocking etc. .
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火电反转的核心逻辑是煤价中枢下移。 我们预期 2018 年煤炭需求增速开始回落，供给增速开始增加，煤价顶部或已出现。煤炭行业 18 年仍将去产能 1.5 亿吨，和 2017 年持平（政府工作报告）。而供给逐渐增加却是一个大概率事件，短期煤价淡季回调已经开始，旺季仍有反弹可能，但长期看，煤价回归合理绿色区间是可以期待的。由于煤价对火电成本的影响远大于利用小时数，因此，火电行业此轮机会的核心是煤价。 我们认为火电股经历了 2 年的下跌，部分公司已经低于 1 倍 PB，在盈利出现拐点的时候， 部分公司 PB 创 10 年低位， 具备了很大的投资价值。
我们预期煤价下跌的主要逻辑： 1、 2018 年新增产能可能高于 2017 年，但供给将逐渐增加， 2、地产基建增速放缓，煤炭需求增速可能低于 2017 年，需求增速可能逐渐减缓， 3、去产能计划和 2017 年持平在 1.5 亿吨， 4、 2017 年在产能释放的过程中遇到的各种困难， 2018 年有望得到解决。
2012 年火电反转，主流火电公司 1 年内取得 70%以上收益， 本次反转同样值得期待。 2016 年以来， 受供给侧改革影响，煤价大幅上涨超 300 元/吨，累计涨幅近 84%。 部分火电上市公司都已经陷入明显亏损，其中已披露的 2017年 Q4 亏损比例或达 56.5%（取 2017 年业绩预告的中值估算），目前行业 PB接近 10 年以来低位。 回顾同是地产基建增速回落的 2012 年，煤价见顶后震荡回落，期间华能国际和华电国际业绩大幅改善， 收益达 83%和 73%，相对收益也表现亮眼， 因此，我们认为， 火电的本轮反转同样值得期待。
投资建议： 煤价是火电行业投资机会的核心变量，我们认为， 煤价中枢下移将是大概率事件，而政府工作报告明确了推进电力供给侧改革的方向，虽然难度较大，但也值得期待。我们长期看好火电的投资机会。 从火电装机占比高，盈利改善幅度大， PB 低的角度出发，我们筛选出弹性较大的几个公司，建议关注：华能国际、华电国际、申能股份，皖能电力。
风险提示： 经济增速继续强势上行； 政策推进新增产能的进度低于预期。
煤仓双置式振动破拱排料器致力于解决煤仓/料仓/结拱/堵塞/破拱/疏通/排料等技术难题，替代空气炮解决炉前仓结拱堵塞/溜槽结拱堵塞/煤仓结拱堵塞/原煤仓结拱堵塞/混煤仓结拱堵塞/缓冲仓结拱堵塞/料仓结拱堵塞/原料仓结拱堵塞/装车站结拱堵塞等疏通排料技术难题。
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