本周起，中国8月份宏观数据将陆续发布。

　　未来一周，PPI（生产者价格指数）、CPI（居民消费价格指数）、规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和社会消费品零售总额等宏观数据将逐一公布。

　　通过分析多家机构的研究报告和采访相关市场人士发现，8月统计局和汇丰PMI（采购经理指数）掉头向下，严重影响了市场对经济的预期。同时，8月上中旬发电量和前两周四大行信贷数据又加重了市场对实体经济的担忧，关于降息等全面放松的预期明显加温。

　　多家机构研报预测，8月数据将弱于7月，稳增长压力增大。

　　海通证券分析师姜超认为，地产拖累逐渐增加，中上游行业增速明显回落，多数据印证经济下行风险再现。他还表示，经济下行推动物价走低，也助于货币政策继续放松。

　　9月天公布的PMI数据就给市场浇了一盆冷水。

　　在连续出现5个月回升之后，中国制造业采购经理指数（PMI）在8月出现回调。数据显示，8月PMI为51.1%，比上月回落了0.6个百分点。且从12个分项指数来看，同上月相比，除产成品库存指数和生产经营活动预期指数上升外，其他各项指数均呈回落。

　　瑞银证券认为PMI的跳水反映实体经济活动的高频数据中，发电量、粗钢产量恶化，房地产销量同比持续低迷。“目前来看，房地产活动持续下滑、经济面临的结构性调整制约抵消了政策面的支撑，我们估计8月经济增长势头持续疲弱。”

　　受到上旬价格低迷拖累，多家机构研报认为8月CPI可能再创新低。7月份CPI同比上涨2.3%，这表明物价仍处在相对较低水平。

　　不少分析师认为，7月投资和工业增加值同比增速也将明显回落。8月钢材、煤炭价格环比下降，而去年同期环比回升，暗示8月投资和工业增加值同比增速会继续回落。

　　交银国际表示，预计投资需求短期内难以改善。“我们在分析7月份固定资产投资数据时发现，在房地产投资放缓的同时，中国的基础设施投资增速也出现了回落，我们推测可能是基建项目遇到了融资瓶颈。”

　　多重数据均显示出经济的内生动力疲乏，下半年稳增长压力再现。

　　民生证券一名宏观经济分析师昨日对本报称，政府高层曾明确表示要保证年度经济达标，因此预测目前数据的颓势可能会迫使决策层进一步加大政策支持，包括放松房地产和货币信贷等。

　　他认为，经济在未来几个季度继续下行几乎已经可以预见。

　　7月货币融资大幅萎缩让市场为之震惊，本月度的融资和货币增速数据由此尤为受到关注。

　　尽管央行部门负责人公开解读数据大跳水时曾称，受制于特殊基数和季节效应，但媒体报道称，截至8月17日，四大行当月新增贷款约560亿元（7月全月2100亿元），其中，工行新增370亿元，建行新增100亿元，农行新增160亿元，中行新增贷款规模为负数，减少近70亿元。

　　前述分析师对本报称，媒体报道数据显示，8月份的融资数据可能继续低迷，甚至有可能比7月更低。此外，这名分析师表示，融资总量领先经济大约一到两个季度，预示第四季度经济依然承压。

　　招商证券预计，8月M2增速为13.4%，新增信贷规模为7000亿元；华融证券预测，8月人民币新增信贷7000亿元；预测8月底M2余额同比增长13.3%，M1余额同比增长6.5%，均比上月底回落0.2个百分点。

　　“实体经济需求不足和商业银行风险偏好下降导致的惜贷行为，是短期内制约信贷规模增长的主要因素。”多家机构的研报分析称，内在风险仍需警惕。

　　姜超认为，企业贷款、居民房贷平均利率依然高企，严重制约了实体经济的信贷需求，是当前经济的大风险，而降低融资成本仍是当务之急，货币宽松政策将维持。他预测，为配合稳增长和完成全年信贷投放目标，预计8月信贷将回升至7000亿元，2014年全年新增信贷9.4万亿元。

　　机械行业2014年半年报分析:基本面见底回升,净利润降幅继续收窄

　　14年上半年营收转正,净利润降幅继续收窄178家样本公司占沪深两市A股总市值4.65%。2014年上半年营业收入3926.03亿元、净利润167.74亿元,分别增加7.52%和-13.91%,单季度增加15.05%和-11.13%,净利润继续降幅收窄,其中毛利率下降1.01%,期间费用率提高1.16%,净利率下降1.07%。

　　铁路装备和仪器仪表表现较好受益于去年两次动车组招标,铁路装备上半年营收和净利润分别同比增长19.88%、41.89%,今年8月中铁投公布今年首次动车组招标数量232列,年内二次招标可期,下半年铁路板块将继续保持较快增长。受益于国家经济结构调整、产业技术进步等因素,仪器仪表行业上半年营收和净利润分别同比增10.56%、22.03%。航空装备和船舶海工营收增速虽有较大幅度增长,但盈利能力较弱。重型机械、工程机械仍处在行业低迷阶段。

　　资金紧张局面延续,资本开支同比转正一季度和二季度末应收账款余额分别同比增长12.25%和15.17%;预收账款余额分别增长16.35%和31.55%,存货余额分别同比下降5.74%,2.04%。上半年经营活动现金流净流出301亿,资金紧张状况延续,但预收账款及存货好转,显示下游需求较去年同期回暖。上半年实现资本开支238亿元,同比上升10.04%,其中轻工机械、航空航天装备、航空装备、仪器仪表等分别增长18.65%、116.81%、87.57%、21.88%。

　　联合国报告预警全球制造业再衰退风险
 

　　联合国工业发展组织(UNIDO)8日发布的报告显示，由于全球主要经济体的相互经济制裁，二季度全球制造业增速明显放缓，全球制造业正面临另一次衰退风险。这将会波及发达经济体和东亚以及拉美等地区的发展中经济体。

　　制造业增速明显放缓

　　自2011年季度以来，联合国工业发展组织定期发布全球工业产出季度报告。新报告显示，2014年第二季度全球工业产值预计同比上涨3.3%，而季度则增长4.8%;环比则下降0.5%，而季度则为增长4.5%。

　　报告指出，去年年底和今年年初，全球制造业增长持续获得动能，但目前看来地缘政治紧张局势和经济制裁措施正使这种趋势发生改变，全球制造业面临再次衰退的风险。

　　地缘政治局势和制裁措施已经严重地影响到了发达国家的经济复苏进程。发达经济体的工业产值约占全球总产值的三分之二，其增长情况仍是影响全球制造业走势的重要因素。目前欧洲正走出衰退不久，主要经济体德国、法国和意大利的工业产值增速均在下滑，东亚的日本和韩国地区也是如此，但美国和英国的增速未受到明显影响。

　　报告显示，第二季度发达经济体的总体制造业产值同比增速由季度的2.5%下滑至1.5%。欧洲第二季度工业产出同比增速从季度的2.4%跌至1.4%;北美地区的制造业增长主要由美国和加拿大驱动，该地区制造业产值同比增速为3.7%;英国同比增速为3.6%;日本第二季度工业产值增速由季度的8.2%降至2.6%，韩国工业产出仍然为负增长。

　　欧洲地缘政治局势的不稳对发展中经济体的制造业增长也造成严重影响。报告指出，发展中经济体和新兴经济体第二季度工业产值同比增长6.5%，与季度的8.6%相比大幅下滑;环比则下滑2%。尤其是在拉美地区，第二季度阿根廷的工业产值下滑3%，巴西工业产值下滑5.4%，智利工业产值下滑1%。

　　从行业来看，服装、非金属矿业产品、消费电子品、机械和设备等行业受到的影响大。

　　地缘政治重压制造业

　　联合国工业发展组织的报告认为，来自欧洲的影响是导致制造业增速放缓的关键因素。2013年年底欧洲出现的增长动能在今年未能延续，且今年以来，欧洲邻近地区一直冲突不断，首先是北非和中东局势不稳，然后是乌克兰紧张局势不断升级。地缘政治风险不断打击投资者和消费者信心，令资本外流现象增加，债券和股票等金融资产价格下滑，对制造业活动产生负面影响。

　　俄罗斯与西方国家之间的相互制裁措施已经对欧洲和俄罗斯的经济产生了较大影响，且目前制裁战仍在不断升级。欧洲理事会主席范龙佩8日晚发表声明说，欧洲理事会通过了欧盟对俄罗斯进一步制裁的方案，但尚未宣布具体内容和生效日期。

　　报道称，新制裁方案增加了对俄罗斯大型国有企业的金融制裁，如禁止俄罗斯部分石油企业在欧洲市场募集资金，但没有对天然气企业做出限制。

　　而俄罗斯8月已宣布暂停进口原产于多个西方国家的肉类、奶制品和果蔬等食品。9月8日，俄罗斯还暗示，如果欧盟通过新制裁，俄罗斯将可能禁止西方航空公司飞越其领空。

　　报告指出，欧洲经济的放缓严重影响了复苏的进程，在受到制裁的行业，大量资本流出，因此贸易活动也在减弱。在即将到来的冬季，预计欧洲将出现能源供应短缺，这可能将进一步增加欧洲经济的脆弱性，也使生产活动更加不稳定。未来数月，制造业增长前景并不乐观，除非能找到缓解紧张局势的办法。

　　前景不乐观

　　考虑到近几个月的下降趋势，联合国工业发展组织的报告预计，2014年全球制造业产值增加值(MVA)将上升3.7%，比2013年的增速略高，但大幅低于之前的估计。其中，发达经济体2014年的MVA增速为2.1%。2014年全年欧洲的MVA增速将为1%;德国为1.5%;意大利、法国和俄罗斯则低于1%。东亚和北美地区受到的影响与欧洲相比较小，拉美地区发达经济体2014年MVA增速为3%，东亚为2.7%。

　　发达经济体的不稳定影响了其与发展中经济体在贸易、资本和货币流动等方面的交流，从而影响发展中国家的工业产出。一些发达经济体需求的放缓也令亚洲和拉美新兴经济体的生产活动受到影响。尤其是在拉美地区，由于货币持续贬值打击投资者信心，加之国内需求放缓且来自美国的投资减少，这些地区的制造业活动受到的影响更加明显。

　　报告预计，发展中经济体和新兴经济体2014年MVA将增长6.1%。中国仍将是增长的主要来源，MVA增长率预计为7.5%。除去中国以外的其他发展中经济体和新兴经济体2014年MVA将增长1.5%。但是在发达经济体经济走势尚不确定的情况下，该地区的MVA增速仍可能会下滑。